Qu’est-ce que l’investissement à impact ?

L’investissement à impact ou « impact investing » a été défini pour la première fois lors du Global Impact Investing Network (GIIN) aux États-Unis en 2007. Il s’agit d’une stratégie d’investissement visant à générer à la fois un impact social ou environnemental positif mesurable, en plus d’une recherche de rendement financier. L’investissement à impact remet donc en question la croyance selon laquelle les questions sociales et environnementales ne peuvent être résolues que par le biais de dons ou actions philanthropiques. Mais également celle selon laquelle les investissements financiers doivent se focaliser uniquement sur le rendement financier.

Les fonds qui cherchent à réaliser des investissements socialement responsables (ISR) peuvent traiter le sujet par différentes approches :

• L’approche thématique consiste à investir dans des sociétés évoluant sur des thématiques ou des secteurs en lien direct avec le développement durable (les énergies renouvelables, l’économie circulaire, l’isolation thermique, etc.).
• L’approche par exclusion sectorielle consiste au contraire à ne pas cibler des secteurs particuliers de l’économie mais à en exclure certains dont les pratiques apparaissent contraires au cadre fixé par les politiques ESG ou à des considérations éthiques (tabagisme, armement, jeux de hasard, agriculture intensive ou utilisant des OGM, etc.)
• L’approche ESG/investissement à impact est la plus complète. Elle ne consiste pas seulement à cibler ou exclure des secteurs de l’économie mais à définir des critères de sélection ESG (liés à l’Environnement, le Social et la Gouvernance) afin d’identifier des acteurs ayant adopté une politique socialement responsable.

 

Les piliers de l’investissement à impact

L’initiative de place sur la finance à impact lancée en 2021 à l’initiative du ministère de l’économie et des finances ainsi que de Finance for tomorrow complète cette définition :

L’objectif de l’investissement à impact est de contribuer à une transformation durable et équitable de l’économie en fournissant une preuve concrète de ses impacts positifs. La finance et en particulier l’investissement peut alors jouer un rôle clé dans cette transition en contribuant à réorienter les flux de capitaux vers des projets qui ont un impact social et environnemental positif.

L’investissement à impact repose sur 3 grands piliers :

L’intentionnalité

Elle se caractérise par l’adoption d’une thèse d’investissement à impact clairement définie et qui guide la politique d’investissement afin de combiner la recherche de performance financière et la performance ESG.

L’additionnalité

Elle renvoie à la contribution spécifique et directe des fonds d’investissement pour améliorer l’impact positif sur les critères ESG. Autrement dit, on vient s’assurer ici que l’investisseur apporte sa pierre à l’édifice en participant activement à améliorer les performances ESG de l’entreprise accompagnée (par les fonds apportés, par le suivi et les conseils prodigués).

La mesure de l’impact

Il s’agit du troisième et dernier pilier. La mesure de l’impact de l’investissement désigne l’évaluation régulière des progressions ESG. Les fonds à impact sont tenus d’avoir une grille d’évaluation claire sur les critères ESG dits « extra-financiers » afin de mesurer la progression et pouvoir comparer la situation de la société accompagnée avec celles d’autres acteurs du marché. Ces évaluations et notations d’impact doivent également être communiquées et utilisés par l’investisseur dans ses processus de décision.

 

Les critères souvent considérés par les fonds d’investissement à impact

L’investissement à impact est en ligne avec le Programme Universel de développement durable établi par les Nations Unies. Ce programme met notamment en avant 17 priorités environnementales, sociales et économiques, appelées les Objectifs de Développement Durable (ODD), qui doivent être atteints à l’horizon 2030.

Les investisseurs à impact se concentrent notamment sur 8 ODD clés, qui sont :

• Assurer un travail décent dans un contexte de croissance
• Eliminer la pauvreté sous toutes ses formes
• Améliorer la santé et le bien-être des populations
• Réduire les inégalités
• Accroître l’accès à une énergie propre et abordable
• Favoriser l’égalité entre les sexes
• Promouvoir des villes et des communautés durables et sûres
• Lutter contre les changements climatiques

Dans le cadre de leurs politiques d’investissement à impact les fonds de Private Equity / Venture Capital concernés mettent en place des grilles de notation qui servent aussi bien d’aide à la décision d’investissement, que d’outil de suivi pour mesurer la progression des entreprises accompagnées.

Parmi les critères étudiés, on retrouve notamment les suivants :

Environnement :

• Emissions de CO2 et consommation d’Energie
• Traitement des déchets et politique de recyclage
• Gestion des ressources

Social :

• Sécurité des employés et qualité des conditions de travail
• Dialogue avec les salariés
• Formation et gestion des ressources humaines
• Relations avec les tiers (fournisseurs, clients)

Gouvernance :

• Politique anti-corruption
• Nature et équilibre des pouvoirs au sein des conseils de gouvernance
• Diversité au sein des organes de gouvernance

Retrouvez plus de critères dans le guide des indicateurs extra-financiers partagé par l’Association française de la gestion financière.

En complément d’une grille ESG figée pour l’ensemble des entreprises, des critères spécifiques peuvent également être considérés en fonction du secteur étudié. Par exemple :

• Financement responsable et conditions d’accès aux services (secteur bancaire)
• Impact environnemental des véhicules et niveau de sécurité associé au moyen de transport (secteur de la mobilité)

 

Pourquoi les fonds s’intéressent-ils aux critères ESG ?

Les fonds d’investissement restent avant tout des intermédiaires financiers. Ainsi, outre les convictions éthiques et personnelles qui animent les dirigeants de fonds à impact, les stratégies d’investissements adoptées par ces fonds répondent souvent à une attente voire une exigence des souscripteurs (les personnes physiques ou morales qui confient leur argent aux fonds pour qu’il soit investi).

• L’investisseur privé est de plus en plus sensible à la finalité de ses investissements. Une part croissante des investisseurs privés se tourne ainsi vers des investissements responsables dans le but de combiner une recherche de performance financière et un impact positif.
• Les investisseurs institutionnels ont eu un rôle moteur dans l’adoption des critères ESG par les fonds d’investissement. Beaucoup d’entre eux et notamment les investisseurs publics peuvent considérer l’absence de ces critères par les sociétés de gestion comme un facteur disqualifiant pour certains appels d’offres.

 

Exemples de fonds d’investissement à impact :

Voici quelques exemples de fonds de Private Equity et de Venture Capital avec des stratégies à impact :

• Impact Partenaires
• Demeter Partners
• Gaia
• Inco
• Bpifrance
• Citizen Capital
• Famae
• AlterEquity
• Shift4good
• Novess
• R green Invest
• Weinberg Capital Partners
• Yotta Capital Partners